Ha pasado casi un año desde que los precios del
petróleo alcanzaron nuevos mínimos después de la decisión de OPEP en noviembre
2014 de no reducir la producción. La especulación de las compañías
petroleras, analistas de la industria, inversores y expertos financieros que
los precios del petróleo se recuperarían, no se ha hecho realidad y los precios
seguirán bajos independientemente de los pocos intentos de recuperación de los
precios del petróleo.
Desde principios de 2015, el precio del crudo ha
visto recuperaciones modestas que en su mayoría eran debidas a la caída del Rig
Count, la declinación en la producción de petróleo en USA, la debilidad del
dólar estadounidense o, la escalada del conflicto en el Medio Oriente. Sin
embargo, esas recuperaciones fueron de corta duración.
Un ejemplo fue el último repunte de principios de
octubre, cuando el WTI pasó de mediados de los $ 40 a $ 50 por barril tras la
noticia de la caída del Rig Count y la declinación de la producción petrolera
estadounidense. Muchas empresas y analistas de O & G pusieron su esperanza
en este rally y lo vieron como la primera señal de una larga y duradera
recuperación de los precios del petróleo. No duró mucho tiempo.
A la semana siguiente y como los mercados del
petróleo comenzaron a digerir "el qué pasará después" más el hecho de
que los fundamentos subyacentes de la oferta y la demanda se mantuvieron sin
cambios, debido al crecimiento continuo de la oferta de otros productores -en
su mayoría miembros de la OPEP como Irak, Emiratos Árabes Unidos, Irán- los
precios del crudo retrocedieron de nuevo. El WTI bajó de $ 50 por barril
de nuevo a $ 47 por barril.
Es indudable que el rally de octubre y cómo terminó,
fue una sorpresa para muchos de los que todavía estaban esperando un
rebote. Quedó en claro que en vez de una esperanza de rebote, las
compañías petroleras deberían aprender a ser rentables con precios del crudo en
$ 40 por barril o menos.
Además, ahora está claro que la cuestión es quién
va a ganar la guerra fría entre la pelea por cuota de mercado, o bien
equilibrar la oferta y demanda. La OPEP siempre jugó el papel de
equilibrar la oferta y la demanda, pero esta vez optó por ganar cuota de
mercado. Por lo tanto, oferta y demanda sólo se están utilizando como armas.
El rally de octubre también indicó que serán poco probables
los altos precios de crudo ya que la estrategia de precios bajos por más tiempo
sería la nueva norma en el mercado del petróleo y el gas.
La nueva norma: "precios bajos durante más
tiempo" y por qué
La reunión de noviembre 2014 de la OPEP fue un
momento crucial para la industria de petróleo y gas. Un momento en el que
todos miramos hacia atrás y nos preguntarnos ¿podrían las cosas volver a como
estaban antes?
La respuesta a esta pregunta es sin duda un gran
"NO" y creo que a estas alturas, muchos de los que estaban esperando
que las cosas mejoraren y los precios aumentasen a $ 70 por barril se han dado
cuenta de que no es probable que suceda en el corto plazo. Eso significa
aceptar la estrategia "precios bajos durante más tiempo" como la
nueva norma en el mercado.
La estrategia actual de la OPEP para priorizar su
cuota de mercado por sobre la estabilización del mercado, se ve como respuesta
a la amenaza planteada por los productores de petróleo de shale en Estados Unidos. Mediante la búsqueda de cuota de
mercado y manteniendo el nivel de producción, los precios de crudo que colapsan,
la OPEP pretende así exprimir a los productores de petróleo de shale de alto costo y sacarlos fuera del
mercado poniendo fin a la amenaza que ellos representan para su cuota de
mercado.
La razón principal por la que esta estrategia de precios
bajos por más tiempo será la nueva norma, al menos en el corto plazo, es que
los precios altos del crudo condujeron a la crisis.
Los altos precios del petróleo llevaron a la crisis
actual
Cuando los precios del crudo se mantuvieron altos
por un largo plazo, esto proporcionó el excelente desarrollo de tecnologías
avanzadas como las utilizadas para la fracturación hidráulica y la perforación
horizontal en formaciones shale.
El uso de tales tecnologías incrementó la
producción de crudo en Estados Unidos a más de 4,72 millones de barriles/día a
finales de 2014 (1,24 MMBD en 2007). La nueva producción de petróleo de Estados
Unidos abastece el mercado interno y remplazó las importaciones de petróleo de
los proveedores tradicionales como Arabia Saudita, Nigeria y Argelia que necesitaron
encontrar nuevos mercados para su petróleo.
La producción de crudo de los productores de
petróleo de shale abarrotó el mercado
y la OPEP fue llamada a desempeñar su función de estabilizar el mercado
mediante el aumento / disminución de su capacidad de producción. Los
productores estadounidenses de shale
eran ciertamente optimistas acerca de la reacción de la OPEP. Pero esta
vez fue diferente. La OPEP se enfrentó con difíciles decisiones.
La función de estabilizar el mercado mediante la
reducción de su producción de petróleo significaba para la OPEP perder cuota de
mercado en favor de los productores estadounidenses de petróleo de shale. Es algo que la OPEP no podía
darse el lujo de hacer, debido a que las consecuencias a largo plazo de tal
decisión significarían perder cuota de mercado e influencia en el precios del
petróleo. Como resultado, la OPEP decidió seguir la estrategia de conservar
su cuota de mercado en lugar de estabilizar el mercado.
La
decisión de la OPEP marcó el inicio de
la guerra fría por la cuota de mercado y eso condujo los precios del crudo a
niveles no vistos desde de la profunda recesión de 2009. La OPEP tiene
como objetivo proteger su cuota de mercado, obligar a los productores de
petróleo de alto costo, como el petróleo no convencional o el de aguas
profundas, fuera del mercado y que se equilibre solo.
¿Por qué habría un aumento de precios del crudo en
el corto plazo?
Repasando lo que se ha comentado anteriormente, es
claro que las raíces de la actual crisis yacen principalmente en los altos
precios del petróleo durante un largo período. Esto significó una producción y
el desarrollo sostenido de petróleo de shale
no sólo en los Estados Unidos sino también en China y otros países haciendo que
la OPEP perdiera influencia y participación de mercado.
Por lo tanto, se espera que la OPEP se apegue
firmemente a su estrategia que conduce a bajos precios del petróleo por largo
tiempo. Como resultado sacará rivales fuera del mercado, reducirá la
inversión en tecnología e innovación y obstaculizará el desarrollo de nuevos
proyectos de petróleo de shale.
Lo que agrava la situación aún más es el aumento
previsto en la producción de petróleo iraní después de levantar las
sanciones. Por otra parte, Rusia, Irak, Libia, Kuwait y los Emiratos
Árabes Unidos están trabajando agresivamente en el aumento de sus ventas de crudo. Además,
la demanda mundial de petróleo se está retrasando debido a la disminución en la
actividad económica. Por lo tanto, los bajos precios del petróleo están
aquí para quedarse por un tiempo pero seguramente no durante un plazo
prolongado.
La historia nos ha enseñado que en la industria de
petróleo y gas los precios del petróleo ni muy altos ni muy bajos son sostenibles
durante un largo tiempo. Los actuales precios del petróleo desalentarán la
exploración y producción a la vez que afectarán la oferta y en consecuencia
conducirán a mayores precios del petróleo.
Alahdal A. Hussein
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