Translate

viernes, 23 de octubre de 2015

La recuperación petrolera en forma de Palo de Hockey aún válida

De los CEO de compañías de servicios petroleros nadie ha sido más optimista  en  los últimos 6-9 meses que de Core Lab David Demshur. La mayoría de los analistas ya han avanzado hacia predicciones de recuperación en forma de U alargada, sin embargo Demshur es el último hombre en pie con la predicción de una recuperación en forma de V.
Viendo las condiciones de deterioro de todo el campo petrolero mundial en los últimos meses, nos hemos preguntado si iba a comenzar a dar marcha atrás a su predicción. Pero lo que está viendo en el mercado a partir de ayer todavía le da confianza en una recuperación en forma de V.
El jueves, Demshur habló a los inversores en una conferencia telefónica. "Core sigue viendo ponerse en marcha una recuperación en forma de V en el año 2016", dijo el jueves. "La industria está todavía en el lado izquierdo de esta V al entrar en Q4 2015, tal vez con repuntes de actividad a principios de 2016."
En el núcleo de este punto de vista, Demshur ve la oferta y la demanda global de equilibrio del petróleo a fin de año o principios de 2016-. Esta es una postura más agresiva que la mayoría de sus compañeros comentaristas del mercado del petróleo.
Aquí está la lógica y las cifras que proporciona para apoyar su punto de vista en forma de V, extraído de sus comentarios del jueves:
Por el lado de la oferta de crudo, la producción de crudo estadounidense alcanzó su punto máximo en abril de 2015 a más de 9,6 millones de barriles de petróleo por día. El trimestre pasado, Core proyectó la producción estadounidense cayendo más de 500.000 barriles por día a finales de año 2015 debido a las altas tasas de la curva de declinación asociados con los más de 5 millones de barriles de petróleo que se producen a partir del crudo de reservorios no convencionales. Estas proyecciones demostraron ser demasiado conservadoras con la producción de Estados Unidos que ya ha caído en 500.000 barriles por día según la información actual. Core ahora cree que la producción estadounidense caerá más de 700.000 barriles por día a finales de año 2015. Esto genera una declinación neta en la curva de producción de crudo estimada en 7,8%, más del doble de la tasa mundial estimada por Core recientemente en 3,1%, que a su vez representa hasta 60 puntos básicos por encima de las tasas estimadas de curvas de declinación de crudo a nivel mundial anteriores de 2,5%.
El aumento de 60 puntos básicos está directamente vinculado a las clásicas elevadas tasas de declinación en los primeros años de 70%, 40% y 20% para los tres primeros años de producción, respectivamente, para crudos de reservorios no convencionales. Por lo tanto, aplicando el tipo de curva de declinación de la producción neta de crudo 3,1% estimado en actual producción de crudo a nivel mundial de aproximadamente 85 millones de barriles por día significa que el mundo necesitará producir más de 2,6 millones de barriles diarios de nuevo crudo a esta altura del año que viene o la producción internacional volverá a caer otra vez.
Para mantener los niveles actuales de producción en el próximo año a partir de ahora, el planeta necesitará para producir 2,6 millones barriles diarios nuevos; que simplemente no va a suceder. Para compensar este déficit, los productores deberán producir crudo proveniente de reservas mundiales adicionales que actualmente se acercan a cero.
Desde el punto de vista Internacional, el último trimestre Core creía que los ultra-altos niveles de producción de Oriente Medio no eran sostenibles y cortes de producción fueron anunciados a las pocas semanas. Core cree que los niveles de producción en Oriente Medio seguirán cayendo en el Q4 2015, liderado por bajas de producción de Irak aun considerando los impredecibles y desconocidos suministros de crudo de Irán. Aparte del poco transparente mercado de Irán, Core no ve grandes adiciones factibles a la oferta de crudo en el 2016 suficientes para compensar la disminución en la curva de producción de petróleo estimada del 3,1% a nivel mundial. Por lo tanto, la producción internacional seguirá cayendo por debajo de los niveles de hoy.
Por el lado de la demanda, las últimas estimaciones de la IEA son que la demanda aumentaría en 1,8 millones de barriles de petróleo por día en 2015, seguido de otros 1,2 millones de barriles diarios en 2016, superando todas las expectativas económicas de Asia-Pacífico, en especial China. Paradójicamente en lo que va de 2015, la demanda china de petróleo continúa ocurriendo a niveles récord.

No hay comentarios:

Publicar un comentario